US Internet: 3Q26 Online Advertising Preview: Near-term Revenue Beats Likely
美国互联网：2026年三季度在线广告前瞻：短期营收超预期概率高
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摘要
Abstract瑞银发布美国互联网2026年三季度在线广告前瞻，基于本季8位广告专家的调研，判断近期在线广告营收超预期概率高。三季度数字广告预算同比增长13.0%，高于市场预期的12.3%，五个专家反馈支出好于预期；世界杯及AI自动化投放产品为主要催化，搜索、社交与视频全面走强，媒体娱乐、B2B、游戏表现较好，电商及部分零售保持韧性，但消费零售两端、奢侈品、休闲旅游承压。2026年展望上调28个基点，但四季度预算增速预计放缓至12.8%，因年末预算冲刺弱于往年。分平台看，谷歌搜索/YouTube与Meta分别超预期110、118和60个基点，YouTube为最大亮点。评级上维持Meta、TTD、PINS「买入」，目标价分别为884美元、15美元、33美元；维持谷歌、Snap「中性」，目标价380美元、7美元；亚马逊维持不变。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度数字广告预算同比增长13.0%，超预期70个基点，搜索、社交与视频全面走强。
- 02四季度增速预计放缓至12.8%，年末预算冲刺弱于前两年，上调预期的专家数量减少。
- 03YouTube与AI推荐带来最强增量，谷歌维持中性、Meta维持买入评级。
报告信息
Report Data- 券商
- 瑞银
- 分类
- 行业研究 / TMT / 互联网
- 页数 / 大小
- 68 页 · 7.3 MB
- 发布日期
- 2026-10-14
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 380