打造磁材应用平台，无铅辐射防护迎来放量——新莱福深度报告

本报告为浙商证券对新莱福（301323）的首次覆盖深度研究。公司基于磁性粉体材料研究，形成吸附功能材料、电子陶瓷元件、无铅辐射防护材料、MIM等产品。其中无铅辐射防护材料以稀土材料替代传统含铅材料，较含铅材料减重30%、柔软且环保，较含锑铋等贵金属方案成本更低、供应链更安全，已通过美国FDA认证，应用于介入手术防护（2023年国内介入手术超300万台）与安检机防护帘等，2023年营收3401万元、同比增长284%，成长迅猛。吸附功能材料中粘结铁氧体磁胶材料为全球龙头，并先发布局钐铁氮第四代稀土永磁材料。电子陶瓷元件专注环形压敏电阻、NTC热敏电阻等细分领域。预计2024-2026年公司营收8.9、10.6、13.1亿元，归母净利润1.5、1.9、2.5亿元，分别同比增长10%、25%、35%，对应PE为24、20、15倍。