光储逆变器龙头，乘东风继续远航

本报告为阳光电源（300274）公司深度研究报告。公司为全球光储逆变器龙头，1997年成立，业务以光伏逆变器、储能系统、电站系统集成为主，收入盈利持续领先。2023年公司营业收入722.5亿元，同比增长79.47%，归母净利润93.39亿元，同比增长162.69%；2024H1营业收入310.2亿元，同比增长8.4%，归母净利润49.6亿元，同比增长13.9%。储能业务方面，全球储能需求高增，预计2024-2027年全球储能新增装机复合增速有望达56.7%，公司储能系统出货量2019-2023年始终居于市场前列，大储产品PowerTitan2.0采用全液冷散热与交直流一体化设计。光伏业务方面，预计2024-2026年全球光伏新增装机分别为500/600/768GW，公司逆变器出货量与市占率持续提升，产品功率覆盖3KW-8.8MW。