海大集团：饲料与养殖业务均筑底修复

华泰证券发布海大集团（002311 CH）季报点评。公司2026年前三季度实现营业收入1033.49亿元，同比增7.6%；归母净利润29.07亿元，同比降29.8%；扣非净利润24.04亿元，同比降42.5%。单季度看，2026Q3营收391.09亿元，同比增5.0%；归母净利润12.96亿元，同比降13.8%。测算Q3饲料外销量约900万吨，同比增长5%，其中禽料增7%、猪料增5%、水产料基本持平；鱼粉价格高位压制水产料吨利，但7月部分顺价后Q3吨利同比降幅较Q2收窄。Q3生猪养殖业务环比减亏，综合成本降至12元/公斤以内，剔除广西洪水损失后头均盈利约20元。前三季度期间费用率5.74%，同比下降0.20pct。