杰瑞股份（002353.SZ）首次覆盖报告：民营油服设备龙头，扬帆出海新征程

杰瑞股份是国内领先的油田专用设备制造商与油田服务提供商，业务涵盖高端装备制造、油气工程及油气田技术服务、环境治理与新能源领域，为国内民营油服设备龙头。2010-2023年公司营业收入由9.44亿元增至139.15亿元（CAGR 22.99%），归母净利润由2.82亿元增至24.54亿元（CAGR 18.47%），具备较强跨周期成长能力。国内外油气行业景气，上游资本开支维持高位，非常规油气开发与北美电驱压裂存量替换打开成长空间；公司积极布局海外，在北美实现柴驱、涡轮、电驱压裂及发电机组全系列高端装备突破，并深化与沙特阿美、ADNOC、KOC等中东客户合作。预测2024-2026年归母净利润分别为26.99/31.42/36.95亿元，同比增长10.0%/16.4%/17.6%，对应PE 14X/12X/10X。首次覆盖，给予“推荐”评级。