华海药业(600521)深度研究报告系列二：战略聚焦，经营兑现正当时
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摘要
Abstract报告认为华海药业正进入资源聚焦、产能释放和经营兑现的新阶段。原料药方面，特色原料药是公司核心基础，沙坦价格已处历史低位，基本盘有望价稳量增；随着全球小分子药物专利到期高峰来临，沙班类、列净类新品逐步商业化放量并向多肽等新分子类型拓展，川南、湖北赛奥等新增产能投产伴随利用率爬坡，规模效应有望释放利润弹性。国内制剂逐步进入存量企稳、新品接力阶段，公司凭借较高中选率及成本、质量、规模优势稳固仿制药头部地位，并向缓控释、复方、透皮及复杂注射等高壁垒剂型升级，同时拓展院内、零售及基层渠道。海外制剂方面，截至2026年5月在美销售产品达60个，其中35个市场份额位居前三、15个位居第一，累计15个产品获FDA暂时批准，叠加夏洛特工厂承接更多产品生产及政府采购业务拓展，收入与盈利能力有望持续改善。生物类似物方面阿达木单抗已进入上市申请阶段；
核心观点
Key Takeaways- 01国内制剂逐步进入存量企稳、新品接力阶段，公司凭借较高中选率及成本、质量、规模优势稳固仿制药头部地位，并向缓控释、复方、透皮及复杂注射等高壁垒剂型升级，同时拓展院内、零售及基层渠道。
- 02海外制剂方面，截至2026年5月在美销售产品达60个，其中35个市场份额位居前三、15个位居第一，累计15个产品获FDA暂时批准，叠加夏洛特工厂承接更多产品生产及政府采购业务拓展，收入与盈利能力有望持续改善。
- 03生物类似物方面阿达木单抗已进入上市申请阶段；。
报告信息
Report Data- 券商
- 华创证券
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 33 页 · 2.8 MB
- 发布日期
- 2026-09-15