DISCO (6146.T): Preliminary non-consolidated sales: 2Q shipments beat on consumables; expect shipment value to gradually increase from 3Q; reiterate Buy
DISCO（6146.T）：初步非合并销售额——二季度出货受耗材拉动超预期，预计三季度起出货额逐步上升，重申「买入」评级
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摘要
Abstract高盛更新日本半导体设备公司DISCO（6146.T）。DISCO于10月6日盘后公布2027财年二季度（7-9月）初步非合并数据：二季度非合并出货额1239亿日元，高于公司约1180亿日元及高盛1185亿日元的假设；按母公司对合并1.2倍比率推算，合并出货额略低于1500亿日元，略高于彭博约1450亿日元的预期，超预期主要受耗材拉动。按验收口径非合并销售额1185亿日元，高于1060亿日元的指引；高盛预计合并销售额约1400亿日元中段，二季度营业利润约695亿日元，或较彭博一致预期的632亿日元高出约10%。高盛将2028、2029财年营业利润预测各上调2%，维持12个月目标价105000日元及「买入」评级，认为HBM供给偏紧下去规格化的负面影响有限，并看好OSAT先进封装及EMIB-T、混合键合、共封装光学（CPO）等技术变革带来的出货动能。
核心观点
Key Takeaways- 01二季度非合并出货额1239亿日元，超公司指引与高盛预期，主要由耗材及杂项拉动。。
- 02按验收口径二季度非合并销售额1185亿日元，较1060亿日元指引高出约12%，设备贡献最大。。
- 03公司不担心HBM层数下降，认为设备需求最终由HBM晶圆产能决定，需求逻辑未变。。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 9 页 · 0.5 MB
- 发布日期
- 2026-10-06
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 105000