策略周度思考：金融条件非领先指标，美国经济裂痕已出现

本周地缘风险维持僵局，国际油价在100美元附近高位震荡，美国成品油价格处于历史高位，通胀粘性较强；全球发达经济体长端利率继续新高，本轮债市风暴根源于投资-储蓄失衡矛盾的集中爆发，短期难以解决，最终将造成全球经济承压。海外处于通胀预期粘性、加息预期见顶、经济预期下修的窘境；国内则经济预期略有下行、政策预期升温，政策应对手段远多于海外，报告认为国内科技是接下来的关注重点。关于美债利率创新高而金融条件指数却不高的疑问，报告指出：金融条件指数旨在衡量金融压力，受信用利差影响较大，而信用利差为滞后变量，并非领先指标；美国经济裂痕已经出现，木材价格7月下旬以来快速下跌印证住宅投资走弱，维持美国利率二季度快速上行后滞后表现为四季度经济数据下滑的判断。风险提示：市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期、模型设定风险。