确成股份(605183)：白炭黑龙头承势而上，高端转型成长可期——首次覆盖报告

本报告为确成股份（605183）首次覆盖报告。公司是国内白炭黑（沉淀法二氧化硅）行业领军企业，拥有从硫酸、硅酸钠到沉淀法二氧化硅的完整产业链，是国内最大沉淀法二氧化硅生产商，也是全球最大绿色轮胎专用高分散二氧化硅和动物营养品载体用二氧化硅生产商之一，现有产能33万吨/年。2024年前三季度公司实现归母净利润约3.79亿元，同比增长约24.34%。行业层面，作为绿色轮胎配套专用材料的高分散二氧化硅比炭黑可降低滚动阻力约30%，在汽车行业快速发展及轮胎绿色化趋势下需求有望持续提升，硅橡胶、牙膏等领域需求同样向好；全球高端应用领域由赢创、索尔维等跨国企业主导，为国产替代提供空间，国内行业集中度有望提升。公司层面，随着募投项目及泰国二期逐步投产将新增10万吨产能，并积极推进海外基地建设；