业绩低点已过，多业务带动新发展——灵康药业（603669.SH）投资价值分析报告

本报告对灵康药业（603669.SH）进行深度研究。公司是集医药研发、生产、销售、医疗服务于一体的创新型企业集团，主导产品涵盖肠外营养药、抗感染药和消化系统药三大领域。第十批国家组织药品集采启动，公司注射用拉氧头孢钠和盐酸艾司洛尔注射液具备参与条件，其中拉氧头孢钠市场容量约每年30亿元，实际竞争格局为5中3，盐酸艾司洛尔注射液市场容量约11亿元，若成功中标有望带来可观业绩增量。独家品种注射用石杉碱甲已进入8项专家共识、诊治指南或临床路径，目前仅在山东、福建、湖北、广西等地销售，覆盖范围不到全国五分之一，增长空间较大。公司还与法国百年企业Laboratoire Bailly-Creat达成战略合作，借助其渠道探索非洲及"一带一路"市场，试点奥美拉唑出海，有望打造第二增长曲线。