天风证券-宏观博弈延续，聚焦供给约束

本周（10.24-10.30）美联储10月议息会议维持联邦基金利率目标区间在3.75%-4.00%不变，美国三季度实际GDP环比折年率增长3.4%，高于预期，9月PCE同比上涨3.6%、核心PCE同比上涨3.1%，经济强韧叠加通胀高位令加息预期强化，黄金短期承压；但中国央行已连续23个月增持黄金，中长期战略配置价值仍在。基本金属方面，铜国内社库刷新年内新低、持货商挺价，现货升水冲高后回落预期升温；铝受低库存去化支撑，LME铝涨0.72%至3063美元/吨，但消费走弱限制反弹。锂价低位震荡，电池级碳酸锂跌3.51%至9.4万元/吨，供给宽松格局未改、需求预期转弱。稀土走势分化，氧化镨钕跌1.42%至72.2万元/吨，氧化镝涨1.05%至145万元/吨。镍价区间震荡，LME镍跌4.07%至15220美元/吨，印尼减产预期难抵不锈钢与新能源需求疲弱。风险提示：宏观政策风险、下游需求不及预期风险、价格波动风险。