沃尔核材（002130）-深度报告：热缩材料电子产品领先者，AI驱动高速通信线增长

沃尔核材是国内热缩材料行业龙头企业之一，主营热缩管等高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力、电线产品，分为电子、电力、电线及新能源四大业务板块，上市后营收、归母净利润复合增速分别达20.4%、18.1%。报告认为，高速铜缆互联将是中短期内AI Scaleup通信的最优解，测算2025年GB200铜连接组件（以安费诺为主）和tier2线材市场空间分别为60亿、9亿美元；公司作为224G高速通信线核心供应商，其高速通信线由子公司乐庭智联负责生产，乐庭技术与产能储备领先，224G单通道多料号通过大客户验证并部分量产。传统业务方面，电子、电力、电线及新能源板块有望保持稳中有增。预计公司2024-2026年营收分别为69.77/91.03/105.68亿元，归母净利润10.01/14.37/16.95亿元，首次覆盖给予"买入-A"评级。