液化气：供应担忧加剧情绪走强

本报告为液化气大宗商品周报。供应端：截至9月11日当周，中国液化气商品量49.48万吨，环比增0.16万吨，其中工业液化气商品量降至18.02万吨、民用降至17.65万吨，均处历史同期低位。需求端：边际有所恢复但同比仍处近5年较低水平，PDH装置开工率升至80%，烷基化油产能利用率维持40.14%，需求有所分化，PDH下游对当前价格适应能力更强。库存端：港口库容比34.02%处近五年低位，炼厂库容比18.09%处五年来偏低水平，加气站库容率69%处五年来较高水平。展望9月持偏多观点，主要逻辑为中东地缘事件重启影响液化气中东物流、原油强势带动估值重塑，国内金九银十需求旺季逐步开启、供需平衡改善，以及油品体系价格上行背景下气态品种表现更强。供需平衡表静态假设下8至11月供需差分别为-3.58、-12.3、40.2、20.8万吨。