华润建材科技(01313.HK)：期待超产治理驱动Q4盈利改善

华泰证券发布华润建材科技（01313.HK）季报点评。公司2026年前三季度收入128亿元，同比-14.9%；归母净利-7.96亿元，同比由盈转亏（去年同期盈利3.31亿元）。3Q26收入42亿元，同比-13.9%，归母净利-3.55亿元，同比转亏，环比2Q26亏损2.5亿元有所扩大，主因水泥价格同比大幅回落及煤炭成本上升双重挤压。前三季度水泥收入76亿元，同比-16.9%，销量3698万吨，同比-6.2%，吨均价205.4元，同比降26.3元，毛利率4.8%（去年同期17.1%）；混凝土收入30亿元，同比-1.8%，销量同比增24.0%，以量补价；骨料收入16亿元，同比-23.1%。综合毛利率7.6%，同比降9.3pct。公司广东、广西产能占比约80%，10月以来环保督察与严查超产推动两广水泥复价，4Q26盈利有望明显改善。