OpenAI ARR引短期扰动，产业链业绩及指引持续上修

国泰海通证券发布海外科技行业双周报，维持行业增持评级。报告指出，OpenAI在新一轮融资沟通中披露截至9月底年化收入（ARR）约500亿美元，预计年底达到或超过700亿美元，与市场约700亿美元预期的差距主要源于对云厂商渠道销售收入统计口径的差异（总收入与净收入口径），两种口径下7月以来增长均超70%。Marvell在投资者日将FY28营收指引由180亿美元上修至约200亿美元，并首次给出FY31营收700-900亿美元目标，以FY26营收82亿美元为基数对应CAGR约55%-60%。台积电9月合并营收约5118.57亿新台币，同比+54.6%，测算Q3合并营收约1.494万亿新台币，同比+50.9%，创单季历史新高并超出公司指引上限及市场预期。投资建议推荐AI算力、云厂商、AI应用及AI社交方向。风险提示包括宏观经济风险、AI技术发展未及预期、地缘政治风险等。