工商银行(601398)2026年中报点评：传统业务周期回升，综合经营加速成长

长江证券对工商银行2026年中报进行点评。公司2026年上半年营收同比增长9.1%（Q1增速8.3%，Q2单季增速9.9%），归母净利润同比增长3.3%，与Q1增速基本持平。息差企稳推动利息净收入同比增长8.8%，非利息净收入同比增长9.8%，其中投资收益等其他非息收入增长19.1%，PPOP增速达11.2%。上半年总资产较期初增长6.7%，金融投资增长10.2%，贷款增长4.9%；净息差1.29%，环比持平，较2025年全年回升1BP；存款成本率下降21BP至1.15%，付息率仍有下行空间。资产质量方面，不良率环比改善2BP至1.29%，拨备覆盖率提升约4pct至218%，核销金额达819亿元创半年度历史新高，房地产对公及零售贷款不良率有所上升。综合化经营成长性显现，工银投资（AIC）、工银安盛人寿净利润分别高增长44%/229%。