双巨头收入披露，AI投融资进入“价值验证”阶段——AI投融资跟踪半月报

本报告为AI投融资跟踪半月报，聚焦2026年10月上旬AI一级与二级市场融资动态。核心事件是OpenAI披露截至9月底年化营收约500亿美元（低于媒体此前报道的700亿美元，差异主要源于统计口径），Anthropic在IPO前投资者日披露三季度营收168亿美元、环比增长46%，较二季度147%的增速显著下行。报告认为行业关注点已从"融了多少钱"切换到"赚了多少钱"，AI投融资进入"价值验证"阶段，估值逻辑从用户增长与技术能力转向收入质量、盈利可持续性与资本使用效率。融资端看，年内AI初创企业VC规模达5664亿美元、占全球VC的71%，但二季度以来放缓，10月截至15日仅91亿美元、占比降至27%；五大云厂商年内发债2288亿美元，信用利差升至0.85%附近，CDS处历史高位，认购倍数由2月5.4倍降至7月1.6倍后于8月回升至4.4倍。