高频数据扫描：美国非农超预期、特朗普发新威胁

本研报为固定收益高频数据周报，聚焦美国8月非农就业超预期及特朗普发出的贸易管制新威胁。核心观点：美国8月新增非农就业明显超出华尔街预测且前月数据上修，同比增长0.38%，在失业率和劳动参与率偏低、劳动力供给有限背景下，改善的非农趋势已基本不对美联储近期加息构成明显约束。特朗普通过社交媒体威胁，若美国停止与对美顺差经济体贸易，将迫使其财政扩张、放大主权债务风险并推动资金流向美债，意在通过管制贸易规模压低收益率曲线期限利差。但研报认为该推导迂回且充满不确定性，更直接影响在于可能挑起美欧等发达经济体间新贸易摩擦，为美国经济增长前景降温。本周高频数据方面，布伦特和WTI原油期货均价环比分别升5.58%和7.98%，LME铜现货价环比降0.65%，国内水泥价格指数环比降0.26%，螺纹钢库存环比降1.15%，猪肉批发价环比升0.57%、同比降17.89%。