华菱钢铁-000932-首次覆盖报告：浓缩版PPI、中南钢材龙头，价值显著低估、触底回升在即
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摘要
Abstract关键假设一、板材1）宽厚板：2021-2023 年销量分别为606、606、596 万吨，增速分别为1.51%、0.00%、-1.65%，价格分别为5499.53 、5332.27、4736.64 元/吨；考虑到公司产品高端化带来业务结构的调整，宽厚板产品在新产品中的占比有所下降，我们预计2024-2026 年，销量分别为584.08、572.40、560.95 万吨，增速均为-2%；价格和盈利能力处于近几年来的低点，我们假设价格分别为4499.80、4499.80、4499.80 元/吨，增速分别为-5.00%、0.00%、0.00%；我们判断行业有望迎来盈利触底回升的阶段，假设2024-2026 年宽厚板的毛利率分别为10.00%、10.50%、11.00%（2021-2023 年分别为16.23%、15.58%、12.63%）；
核心观点
Key Takeaways- 01关键假设一、板材1）宽厚板：2021-2023 年销量分别为606、606、596 万吨，增速分别为1.51%、0.00%、-1.65%，价格分别为5499.53 、5332.27、4736.64 元/吨；考虑到公司产品高端化带来业务结构的调整，宽厚板产品在新产品中的占比有所下降，我们预计2024-2026 年，销量分别为584.08、572.40、560.95 万吨，增速均为-2%；价格和盈利能力处于近几年来的低点，我们假设价格分别为4499.80、4499.80、4499.80 元/吨，增速分别为-5.00%、0.00%、0.00%；我们判断行业有望迎来盈利触底回升的阶段，假设2024-2026 年宽厚板的毛利率分别为10.00%、10.50%、11.00%（2021-2023 年分别为16.23%、15.58%、12.63%）；。
报告信息
Report Data- 券商
- 西部证券
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 30 页 · 1.3 MB
- 发布日期
- 2025-02-05