国盛证券-十一月配置建议：流动性和风偏边际改善

国盛证券金融工程团队发布十一月配置建议，认为美元流动性边际改善，市场已走出十月的避险状态，可适度提高风险偏好。生息+弹性+避险ETF组合自2014年以来年化收益12.6%、年化波动5.7%、最大回撤5.1%、夏普2.2，今年以来绝对收益9.4%、回撤3.1%，当前权重约为45%债券、33%权益、22%商品。资产层面，A股为中等赔率、高胜率品种，赔率0.3倍标准差、胜率升至13%；债券赔率降至-1.3倍标准差、胜率约0%，属低赔率中等胜率；美股AIAE处于2.4倍标准差高位，回撤风险仍高。风格上建议关注质量与价值，小盘拥挤度低具备左侧价值，成长拥挤度偏高宜谨慎。行业配置以资源品、消费、金融为主，本月增配交运。赔率+胜率策略今年绝对收益2.2%，当前建议泛权益4.5%、黄金1.0%、债券94.5%。