中金公司-公募3Q26医药持仓分析：环比大幅上升

公募基金2026年3季报披露完毕，主动偏股型基金（含医药主题基金）的医药板块重仓仓位比例为9.99%，同比下降0.41ppt，环比大幅上升4.05ppt，配置自历史低位明显回补。其中偏股型医药主题基金医药持仓比例46.70%，环比上升11.88ppt；扣除医药主题基金后为5.10%，环比上升2.77ppt。结构上医疗研发外包与其他生物制品加仓最多，环比分别上升2.10ppt和1.00ppt，CXO产业链获集中增配；医药主题基金在医疗研发外包、其他生物制品及原料药加仓居前。A股持股总市值增幅前五为药明康德、康龙化成、泰格医药、惠泰医疗、普洛药业，持有基金数前五为药明康德、凯莱英、恒瑞医药、康龙化成、英科医疗。中金维持覆盖标的盈利预测、目标价与评级不变，建议关注A股恒瑞医药、百济神州、药明康德等及H股科伦博泰生物、信达生物、中国生物制药等，风险为研发失败、商业化不及预期与集采降价超预期。