华泰证券-828新政后，土地市场发生什么变化？

截至11月5日，已有21个城市出台828新政相关细则。新政后土地市场阶段性放量：9月涉宅用地推出规划建面同比+99.8%，10月成交规划建面同比+91.2%、出让金同比+90.4%，主要来自细则落地前集中挂网供地的滞后传导。10月成交增量集中于中低能级城市，一线、二线、三四线成交建面同比分别为-76.6%、+34.0%、+108.7%，三四线占比达86.2%，北上深均无宅地出让；城投拿地金额占比跳升至41%、创2020年以来新高，TOP10房企权益拿地金额同比下降49.1%，市场化房企拿地更趋审慎并转向小型化、联合化。11月北京、上海、深圳首批7宗宅地均保留预售申请空间，新政后要求现房销售的仅74宗、约占推出宅地2%。出让条款在分期支付、预售条件、竣工周期等方面系统性让利，报告认为制度切换的短期冲击相对温和，具备现金流与产品力优势的头部房企份额有望上行。