Advanced Micro Devices (AMD): Strong Results and Guide; Total Revenues Set to Grow 80%+ in CY27 With Data Center More Than Doubling and Embedded Continuing Its Cyclical Recovery; Raising Out-Year Estimates
J.P. Morgan-超威半导体（AMD.US）：超威半导体（AMD）：业绩与指引强劲，在数据中心业务翻倍以上及嵌入式业务延续周期性复苏带动下，2027 日历年总营收有望增长 80% 以上；上调远期盈利预测
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摘要
Abstract摩根大通指出，AMD 2026 财年第三季度营收 134 亿美元，同比增长 45%、环比增长 16%，高于市场预期的约 131 亿美元。数据中心收入 85.5 亿美元，同比增长 97%、环比增长 27%，其中服务器 CPU 同比增长逾 90%，云与企业客户均实现翻倍；MI455X「Helios」机架级计算平台开始放量，推动数据中心 GPU 环比增长约 35%。嵌入式业务环比增长 14%、同比增长 29%，网络、航空航天与国防、测试测量及通信需求全面回暖；客户端业务因内存涨价压制终端需求而环比下降 4%，游戏业务环比小幅下滑。毛利率 56% 环比持平，每股收益 2.09 美元优于市场预期的 1.97 美元。公司指引第四季度营收约 170 亿美元，并预计 2027 日历年总营收增长 80% 以上，数据中心翻倍以上且占总营收逾八成，PC 单元 TAM 出现两位数下滑但被充分抵消。公司持续锁定晶圆、先进封装与零部件供应，需求仍大于供给，摩根大通上调 2026、2027 年盈利预测，目标价由 550 美元升至 575 美元，维持中性评级。
核心观点
Key Takeaways- 013Q26 营收 134 亿美元、EPS 2.09 美元双双超预期，数据中心同比增 97% 是主要拉动。
- 02公司预计 2027 日历年营收增长 80% 以上，数据中心翻倍且占比超八成。
- 03供给仍是瓶颈，未来两季新增产能或支撑营收获上修，目标价提至 575 美元。
报告信息
Report Data- 券商
- J.P. Morgan
- 分类
- 个股/美股
- 页数 / 大小
- 17 页 · 1.8 MB
- 发布日期
- 2026-11-04
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 575