NAURA Technology (002371.SZ): China's semiconductor equipment platform player
北方华创（002371）：中国半导体设备平台型企业
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摘要
Abstract野村证券恢复覆盖北方华创（002371.SZ），给予买入评级，目标价900元人民币，基于10.5倍2027年预测EV/Sales及617亿元的2027年收入预测。报告认为北方华创是中国半导体设备国产化趋势的最直接受益者：产品覆盖刻蚀、薄膜沉积（PVD/CVD/ALD）、热处理、清洗、离子注入、涂胶显影（通过收购芯源微）及键合设备，为中国产品线最全面的平台型设备商；在中国WFE市场份额约11-12%，其中PVD超40%、ICP刻蚀第一、热处理超45%、去胶约30%，新市场进入预计使2026年可及市场扩大约13%。客户覆盖中芯国际、长江存储、长鑫存储、华虹等主要晶圆厂，多数产品可用于28nm产线，部分成为14nm产线基线机台，先进制程收入占集成电路收入约60-70%；中国设备国产化率目前约26-27%，新晶圆厂国产设备采购已超40%，提升空间大。
核心观点
Key Takeaways- 01产品覆盖刻蚀、沉积、热处理、清洗等全品类，中国WFE份额约11%至12%。
- 02收购芯源微切入涂胶显影，新品类使2026年可寻址市场增约13%。
- 03先进制程约占集成电路收入60%至70%，设备国产化率仍有上行空间。
报告信息
Report Data- 券商
- 野村证券
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 27 页 · 2.7 MB
- 发布日期
- 2026-10-07
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 900