佳驰科技(688708)隐身材料领军企业，军民协同加速发展

国泰海通证券对佳驰科技（688708）的首次覆盖报告。公司是国内电磁功能材料与结构（EMMS）主要提供商，隐身功能涂层材料、隐身功能结构件已批量配套我国四代、五代机等重点型号，民用端拓展电磁兼容材料与新一代电波暗室、电磁测控业务。报告认为，航空航天装备放量加快带动隐身材料需求提升，公司依托技术优势持续向下游超材料结构件及舰船、航天、兵器等方向拓展，并通过募投项目扩产。预计2025—2027年归母净利润5.35/7.73/9.94亿元，EPS为1.34/1.93/2.48元；综合PE与PB相对估值法给予目标价83.68元，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示包括产品价格波动、结构件需求不及预期及宏观环境变化。