厦门港务（000905）深度研究报告：拟注入资产焕新颜，盈利能力、红利属性或双提升

厦门港务是厦门港务控股集团旗下港口物流上市公司、福建省港口集团唯一上市平台，实控人为福建省国资委，主营散杂货码头装卸与堆存、港口配套服务和综合供应链三大业务，2024年营收221.47亿元、归母净利润2亿元。公司公告拟以发行股份及支付现金方式收购控股股东旗下集装箱码头集团70%股权，交易作价61.78亿元，对应2024年PE约15.56倍、PB 1.26倍，估值处于行业合理区间。标的公司拥有海天、海润、海通、嵩屿等稀缺集装箱码头资源，32个专用泊位、年通过能力超1000万标箱，占厦门全港能力3/4以上；2024年收入26.44亿元、吞吐量932.23万标箱，毛利率35.23%，归母净利润5.67亿元，同比增长15.29%。