供给重塑，三纤共振：化纤行业盈利上行周期开启

本报告为化纤行业深度报告，提出"供给重塑，三纤共振"下行业盈利上行周期开启。氨纶：投产高峰已过，产能约145.9万吨，第二大产能华海22.5万吨提交破产申请，若退出将一次性收缩约15%产能；2026年1-7月表观消费量同比+15.48%，开工率升至86.48%，价格较年初涨23%、价差扩41%，景气拐点已现。粘胶长丝：国内仅四家有效生产企业、CR3约95%，供给刚性突出，均价45000元/吨，供需紧平衡延续。涤纶长丝：投产高峰已过，2026/2027年预计新增262/140万吨且集中于头部，长期利润中枢有望抬升。行业评级"看好（维持）"，建议关注新乡化纤、华峰化学、吉林化纤、桐昆股份、新凤鸣。