中谷物流（603565.SH）：行业低谷彰显盈利韧性，高分红具备较强吸引力

中谷物流是我国内贸集装箱航运龙头，控制运力及营收规模行业第二、盈利规模行业第一。公司依托"公、铁、水"三维物流网络，航线覆盖全国25个沿海主要港口与50余个内河港口，形成"三横一纵"格局；自研全链路信息化管理系统优化了集装箱周转效率，并多次在造船价格低点扩张运力（如2021年初订购18艘4600TEU船舶），形成显著成本优势。行业低谷期公司净利率仍维持约13%，盈利能力与经营净现金流领先竞争对手。预计2024—2026年归母净利润分别为16.0、17.7、20.4亿元，对应PE为11.6、10.5、9.1倍；公司承诺2023—2025年累计分红不低于累计可分配利润的60%，保守假设分红比例取60%，2024—2026年股息率分别为5.2%、5.7%、6.6%，具备较强吸引力。长期看"公转水""散改集"与多式联运将支撑内贸集运需求增长，首次覆盖给予"推荐"评级。