计算机行业专题：多维度分析算力基础设施板块投资价值

本报告从宏观叙事、行业催化、指数产品三个层面分析算力基础设施板块的投资价值。宏观上提出算力即"国力、电力、生产力"：战略资源属性赋予其极大的投资弹性，基础设施属性决定其高业绩兑现度，真实调用与应用需求支撑其中长期投资确定性。行业催化方面，政策端算力产业由国家顶层设计主导，"东数西算""算电协同"等推动建设，国家发展改革委明确"十五五"时期算力网建设将新增直接投资4万亿元；需求端大模型训推与AI Agent需求爆发，2025年全球五大云厂商资本开支达4489亿美元，2026Q1合计1492亿美元、同比增81%，字节跳动日均Token调用量进入百万亿级；供给端以超节点为代表的产业链升级成为主线，算力竞争从单颗芯片转向系统级组织能力。2025年6月深圳证券信息公司发布创业板算力基础设施指数（970083），广发创业板算力ETF等产品相继推出。