潞安环能(601699)：静待喷吹煤龙头Q4量利齐升

公司2026年前三季度营收221.87亿元，同比增5.15%；归母净利润26.99亿元，增71.78%。26Q3单季营收71.78亿元，同比增2.09%、环比降7.35%；归母净利润9.21亿元，同比增313.53%、环比降13.01%。Q3营收环比下滑源于7-9月主产区安监趋严致产量收缩，煤价上行红利未能对冲；净利润改善主要来自1.56亿元投资收益。Q3商品煤均价804元/吨，同比增52.5%，创近三年单季新高，商品煤毛利率同比提升17.42个百分点至49.22%。展望Q4，山西在严守安全底线前提下有序复产，公司供给增量可期，作为国内喷吹煤龙头有望量利齐升。