反弹时机恰到好处——周末五分钟全知道（9月第2期）

本报告为广发证券策略周报（周末五分钟全知道9月第2期），围绕四季度估值与盈利展望展开讨论。报告判断创业板、科创板已基本完成二次探底，四季度市场有望迎来一段相对可为的反弹阶段。盈利端看，模型显示整体A股盈利将相对平稳，此前支撑盈利的高增部分主要来自价格因素，四季度价格贡献可能回落但发债资金对量能形成托底；估值端今年已出现较为明显的杀估值，在基本面不出现断崖式恶化的假设下，四季度继续杀估值的难度较大。由此判断整体仓位无必要大幅降低，上证指数当前位置的底部相对有把握。结构上，AI样本公司股价上涨主要由盈利贡献而非估值扩张，估值处于不高水平，走势相对健康。成交层面，历史上牛市阶段性调整中缩量约五成较为常见，当前缩量幅度接近该区间，是超跌反弹的较好契机，但若缩量进一步扩大则需警惕牛市转熊。乖离率模型此前曾提示农业、白酒等板块过热，目前主流细分方向尚未出现过热迹象。