Growth driven by liquid-cooled AI servers

野村维持纬颖「买入」评级，将目标价由3,178.26新台币上调至3,320新台币，对应2027财年17.5倍每股收益，隐含约114%的上行空间。受液冷AI服务器推高组件成本与产品售价影响，该行将2026/27/28财年盈利预测分别上调10.1%、10.0%、8.5%。2027财年产品组合预计为：CPU服务器（不含内存）占约23%至25%，AWS ASIC占45%至50%，GPU平台（主要为AMD）占30%至32%；2026财年对应比例分别为48%至51%、46%至48%、1%至3%。关键假设方面，AWS Trainium机架份额维持70%至80%，液冷机型售价约为风冷的三倍，液冷机架2027/28财年占比达40%与100%；AMD MI450相关营收上调10%至15%，2027财年出货约6.7万至7.5万机架；英伟达业务2027财年降至接近零；CPU服务器受零部件短缺拖累，2026财年出货增速下调至29%。