国泰君安期货商品研究晨报——能源化工（观点与策略）

本报告为国泰君安期货研究所2026年10月27日发布的能源化工商品晨报，覆盖PX、PTA、MEG、橡胶、合成橡胶、沥青、聚烯烃（LLDPE/PP）、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、燃料油、集运指数（欧线）、胶版印刷纸及纯苯等品种。核心观点：中东地缘局势反复推动国际原油价格中枢上移，成本端对化工品形成支撑。PX四季度仍处紧平衡，汽油淡季使调油经济性走弱、PXN回落至年内低位，单边高位震荡但倾向做多估值；PTA显性库存低位、累库确定性较高但幅度受制于PX供应，现货加工费回落至正常偏高区间，不建议因累库预期作为空配，更推荐做缩聚酯成品估值；MEG煤制高供应叠加进口抬升预期，四季度累库预期计价较充分，估值下杀较快，不建议继续作为空配标的。橡胶震荡偏弱（趋势强度-1），合成橡胶基本面坚挺但上方空间收窄；沥青短期震荡、上边际抬升；聚烯烃成本高位偏强但高价成交缩量；甲醇跟随地缘情绪波动，建议买入看跌期权对冲；