半导体设备行业深度研究：下游需求倒灌叠加国产替代共同驱动设备景气度提升

本报告为半导体设备行业深度研究，行业评级为"增持"。核心观点：2026年海外大厂资本开支"台阶式跃升"，预计2027年继续加速，经测算四大云厂商加Oracle 2026年资本开支约7900亿美元，预示半导体行业进入新一轮需求大周期；AI通过推动GPU出货量和单卡内存容量同步提升，直接拉动HBM需求并带动整体DRAM景气度上行，存储为下游确定性最强增量。SEMI预测全球半导体制造设备市场正进入由AI算力、先进逻辑和存储扩产共同驱动的新一轮上行周期，全球设备销售额预计由2025年的1347亿美元增至2026年的1659亿美元（同比+23.2%），2027年、2028年进一步达2012亿、2295亿美元，2025-2028年复合增速约19.5%。