摩根大通 - 东京地铁(9023)：第二季度财报：今明两期挑战持续，2028财年票价调整已现端倪，但评价取决于调整幅度

摩根大通维持东京地铁（9023.T）「减持」评级，目标价1,450日元（2027年12月），对应2027财年每股净资产预测1,307日元乘以理论PBR 1.11倍（2027至2029财年平均ROE 6.8%、股东资本成本6.1%）。二季度营业利润215亿日元，同比增长1.6%，高于摩根大通预测的213亿日元和市场预期的196亿日元；全年营业利润计划维持814亿日元，同比下降9.1%。公司未下调2028财年中期计划930亿日元，但上半年铁路收入受天气等因素影响减少21亿日元，下半年电力成本上升、维修及外包费用增加，暗示全年可能减益，摩根大通预测为820亿日元，接近市场预期的821亿日元。公司首次明确将以2029年3月为目标的票价调整，较此前预期的2029财年下半年提前约半年，可能同时采用总括原价方式与加算票价制度，具体幅度未定；加算票价制度或扩展至既有线路的运力增强及大规模车站改造。