展陈需求向AI产业迁移，携手松应布局物理AI

东北证券首次覆盖风语筑（603466）。2026年前三季度公司营业收入10.18亿元，同比下降23.5%；归母净利润0.68亿元，同比增长29.7%，主要受减值收窄及债务重组收益带动。公司展陈订单来源向AI产业与教育场景迁移，中标杭州人工智能创新实践学校展陈服务项目4680.48万元，并参与具身智能训练场及展示推广中心建设；截至2025年末在手订单38.02亿元。公司还与松应科技合作，布局物理AI、空间计算与数字孪生。预计2026—2028年归母净利润分别为1.17/1.37/1.84亿元，对应PE为70/60/45倍，给予“增持”评级。