凯赛生物(688065)：合纵+AI助力公司驰骋生物制造蓝海

华泰证券首次覆盖凯赛生物（688065 CH），给予"买入"评级，目标价64.90元（对应2026年55倍PE）。公司主营生物法长链二元酸与生物基聚酰胺，DC11及以上长链二元酸全球市占率超80%，并率先实现生物发酵法癸二酸规模化生产，现有癸二酸产能4万吨，有望逐步替代传统化学法。公司以自产生物基戊二胺开发出全球首创的PA5X生物基聚酰胺，现有产能12.3万吨、在建90万吨，已通过与宁德时代合资建设年产250万套生物基电池壳基地、与阜阳交投合作光伏边框、引入招商局集团开展股权与业务双向合作等方式推动产业化落地。AI加速蛋白设计与菌种构建，公司具备"菌种构建—工艺放大—商业化运营"全链路能力，有望畅享合成生物蓝海（全球市场规模预计由2024年162亿美元增至2030年420亿美元）。