玻纤：风电纱迎量价齐升，25H2 后新增产能预计将下降

敬请参阅最后一页特别声明1电子布：Low-Dk 需求扩张，泰玻技术规模兼备下游AI 应用场景高景气催化上游低介电电子布需求，英伟达将GB200NVLink 设计从基于HDI+铜连接更改为高层高频低介电PCB。24Q4 以来国产企业扩产趋势明确，例如①泰玻（全资子公司）建设年产2600 万米特种玻纤布项目，②林州光远高端电子材料产业园低介电1 线于2025 年1 月点火、2 线于2 月点火。泰玻目前已具备年产1200 万米供应能力，加速一代扩产产能，同时提前储备二代低介电技术，我们测算2025-2026 年公司Low-Dk 电子布业务收入分别为5.36、11.55 亿元。截至2025 年2 月底，泰玻共有泰安新区、邹城公司以及山西3 个生产基地，粗纱产能合计121 万吨，电子纱产能合计14 万吨。