Quick Take: DISCO 2Q27 prelim beat; pushing back on HBM despec concern
快评：DISCO（6146.JP）2027财年二季度业绩预披露超预期；驳斥HBM降规担忧
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摘要
Abstract伯恩斯坦发布关于DISCO（6146.JP）的快评报告。DISCO披露2027财年第二财季（FY27/3）初步业绩：母公司营收1185亿日元（环比+24.7%、同比+38.9%），出货额1239亿日元（环比+6.4%、同比+60.0%）。基于回归分析，隐含合并营收与出货额分别约为1439亿日元和1491亿日元；隐含出货额高于公司指引5.8%、高于市场一致预期2.7%，隐含营收高于指引12%、高于一致预期3.4%。汇率影响有限，公司看到的汇率约159日元/美元，与预期一致，合并对母公司比例大致维持往常1.2倍。公司驳斥HBM降规（despec）担忧，认为8层堆叠并不构成负面影响，降规不改变总出货量或晶圆数量，层数减少反而可能增加HBM封装数量，从而提升模塑切割设备的使用。增量主要由生成式AI相关应用驱动，HBM按指引增长、逻辑芯片维持高位；出货超预期主要来自耗材，营收超预期主要来自设备。
核心观点
Key Takeaways- 01合并营收与出货推算值双双高于公司指引及市场一致预期，出货超预期主要来自耗材。
- 02公司称HBM降规不减少晶圆总量，层数变少反使封装数量增加，利好模塑切割设备。
- 03生成式AI、硅光及中国客户高稼动支撑耗材需求，销售管理费用或小幅超出指引。
报告信息
Report Data- 券商
- 伯恩斯坦
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 14 页 · 0.6 MB
- 发布日期
- 2026-10-06
- 投资评级
- Outperform
- 目标价
- 99000