拥抱村银改革新机遇，市占率有望提升

本报告为常熟银行（601128.SH）公司深度研究。报告认为，村镇银行化险改革政策带来扩张机遇，2022年以来“村改分、村改支”明显加快，常熟银行已公告吸收合并丹徒蒙银、宝应锦程、江宁上银三家村镇银行并改设分支机构，可填补镇江丹徒区、扬州宝应县、南京江宁区等网点空白，并将“IPC技术+信贷工厂”小微模式复制至省内新区域。江苏省内现存续村镇银行74家，符合其假设收购条件的有20家，除已公告3家外仍有17家潜在标的；若最终收购8家并在3年内成熟，测算可带来约286亿元贷款增量，2027—2029年每年提振全行贷款增速约2个百分点，推动省内贷款市占率提升0.07个百分点至约0.9%。基本面方面，2024年营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为10.5%、10.6%、16.2%，净息差2.71%居上市银行首位，不良率0.77%、拨备覆盖率501%，资产质量处行业第一梯队。