物管板块整体承压，优质物企保持韧性——2026H1 物业管理板块财报综述

本报告对2026年上半年物业管理板块财报进行综述。2026H1物业管理板块整体主营业务收入同比+4.1%，归母净利润同比-0.7%，物企表现分化加剧，一线物企营收与业绩增速均高于二线物企。板块整体毛利率18.7%（同比-0.6pct）、净利率6.8%（同比-0.3pct）双降，主要源于成本占比提升、应收账款减值增加（减值比例达22.5%）及商誉摊销等。基础物管、非业主增值、业主增值服务营收分别占比77%、11%、9%。板块资产负债率48.2%上升、周转率持平、净利率下降致ROE降至4.2%。投资分析意见认为，物管行业兼具准公共服务、消费、资产管理三大属性，短期虽承压但优质物企保持韧性，维持行业"看好"评级，推荐华润万象、绿城服务、招商积余、保利物业、中海物业，关注滨江服务、建发物业。