RB-2026-021276
保利发展(600048.SS)：三季度业绩后数据更新，维持中性
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摘要
Abstract保利发展2026年三季度实现净利润3.74亿元（2025年同期为净亏损7.83亿元），主要得益于低基数下毛利率同比提升2个百分点、经营费用下降以及合联营投资收益转正，但利息费用同比翻倍、税负上升形成部分抵消；信用减值基本持平，净负债率环比上升6个百分点，现金余额环比下降11%至1190亿元，三季度经营性现金流净流出扩大至170亿元。9M26签约销售1810亿元，同比下降10%，完成全年预测的81%；三季度拿地明显提速，投资额约400亿元，相当于同期签约销售的90%。我们维持2026-2029年盈利预测基本不变，基于NAV的12个月目标价6.1元（较NAV折让10%），对应12.3%的上行空间，维持中性评级。
核心观点
Key Takeaways- 01保利发展2026年三季度实现净利润3.74亿元（2025年同期为净亏损7.83亿元），主要得益于低基数下毛利率同比提升2个百分点、经营费用下降以及合联营投资收益转正，但利息费用同比翻倍、税负上升形成部分抵消；信用减值基本持平，净负债率环比上升6个百分点，现金余额环比下降11%至1190亿元，三季度经营性现金流净流出扩大至170亿元。
- 029M26签约销售1810亿元，同比下降10%，完成全年预测的81%；三季度拿地明显提速，投资额约400亿元，相当于同期签约销售的90%。
- 03我们维持2026-2029年盈利预测基本不变，基于NAV的12个月目标价6.1元（较NAV折让10%），对应12.3%的上行空间，维持中性评级。
报告信息
Report Data- 券商
- 北京高华证券
- 分类
- 其它
- 页数 / 大小
- 8 页 · 0.2 MB
- 发布日期
- 2026-10-29