瀚天天成（02726）：SiC外延领先厂商，产品升级与需求扩张共振

国泰海通首次覆盖瀚天天成（2726.HK），给予"增持"评级。公司为全球领先的第三方SiC外延晶片厂商，产品覆盖6英寸、8英寸SiC外延晶片，并率先推进12英寸产业化。2025年收入7.65亿元，同比下降21.4%，归母净利润0.12亿元；2026年上半年收入5.78亿元，同比增长92.0%，毛利率27.8%、同比提升9.6个百分点，归母净利润0.49亿元实现扭亏，经调整净利润1.39亿元、同比增长43.4%。2026年上半年8英寸产品销量已超2025年全年，采购客户达35家，已服务全球前五大SiC功率器件厂商中的4家；2026年9月公告主要国际客户同意增购6英寸及8英寸产品，最高销售额约9580万美元。AI数据中心、储能及充电基础设施打开新增需求，部分客户已进入英伟达AI数据中心供应链；马来西亚槟城8英寸基地规划年产能40万片。