唐山港（601000）深度研究报告：港口行业高分红标杆，河北港口区域一体化或驱动长期发展红利

华创证券发布唐山港（601000）深度研究报告，首次覆盖给予"推荐"评级，目标价4.76元。公司为河北港口集团二级子公司，主导唐山港京唐港区散杂货业务，2020年以来主动剥离船舶运输、集装箱等低效业务，散杂货板块收入占比升至90%以上，2024年毛利率较2020年提升16.38个百分点至46.65%，货物吞吐量10年复合增速4%，2024年散杂货单吨毛利11.18元领跑行业。货种方面，矿石深度绑定唐山钢铁腹地（唐山粗钢产量占河北近六成、全国约12%），长期有支撑；京唐港区为北煤南运核心港，占大秦线煤炭运量约15%，近期大秦线货运量6、7月同比分别增长5.3%、5.4%，短期业绩环比改善明确。河北省港口资源整合推进，唐山港定位能源原材料主枢纽港，区域一体化有望驱动长期竞争格局优化。