8月工业企业利润数据点评：利润增速放缓，结构优化

本报告为国泰海通证券对8月工业企业利润数据的宏观快报点评。核心观点：8月工业企业利润增速在营收利润率同比转负的拖累下大幅放缓，量、价两端边际改善难以对冲高基数效应，利润集中度重新向上游回摆，存货增速续创新高。具体而言，8月单月利润同比4.2%（前值11.2%），连续第四个月回落；1-8月累计同比15.7%（前值17.6%），去年同期利润率高基数是单月增速大幅下台阶的核心原因，而8月工业增加值同比回升至5.2%、PPI同比升至3.8%、营业收入当月同比升至7.3%，量价实则边际改善，但利润率当月同比由5.2%转为-2.6%。结构上，上游利润占比升至25.8%，中游自年内高点61.3%回落至58.2%，下游小幅升至16.0%；