新泉股份（603179.SH）：自主饰件领跑者再成长

新泉股份是国内汽车饰件头部供应商，成立于2001年，主要产品包括仪表板总成（24H1收入占比66%）、门板总成（15%）、顶柜总成（1.2%）、保险杠总成（2.3%）等内外饰件，客户以自主及新能源车企为主。报告认为公司有望凭借行业领先的规模效益打造更好的成本管控能力，并随海外产能释放、外饰产品增长，实现"内生+外延"同步增长：内生层面，公司固定成本占营收约15%-20%、低于竞争对手5-15pp，折旧摊销与工资薪酬占比较低，形成"控制成本—获取优质客户—规模生产"的增长正循环；外延层面，公司自2019年起推进国际化战略，已在马来西亚、墨西哥建立生产基地，并在美国、斯洛伐克设立子公司，同时积极开拓保险杠总成、落水槽等外饰产品，24H1保险杠总成及外饰附件收入同比分别增长387%和148%。