美利信(301307)深度报告：精密压铸全球龙头，有望开辟液冷、人形机器人、半导体新赛道

❑❑❑❑❑❑❑核心逻辑：业绩有望拐点向上；有望开辟液冷、人形机器人、半导体等新赛道公司护城河：铝合金精密压铸件全球龙头、头部客户资源、美国产能布局1）高市占率：通信基站结构件全球第一；汽车方面不断拓展头部客户。2）头部客户：特斯拉、华为、比亚迪、爱立信、诺基亚、小米、赛力斯等。3）美国工厂：2024 年正式接管，2025 年加速投产，有望规避关税冲击。看点1：公司业绩拐点将近，有望加速扭亏1）通信：①5G-A/6G 基站建设：2025 年国内三大运营商5G-A 计划投资额接近200 亿元，6G 基站或在2030 年前后大规模商用；②针对高功率基站散热问题，前瞻布局液冷相关产品：全球通信行业最早量产“散热+可钎焊压铸”产品。2）汽车：①一体化压铸利好份额提升。特斯拉、比亚迪等均已布局一体化压铸，公司也已成功试制超大型压铸件并出货，且可开发相关模具；②公司获北美无人驾驶定点。