中国国际金融-中金公司-更重框架改革与防范风险——2026年三季度货币政策执行报告点评

中金公司点评2026年三季度货币政策执行报告。报告延续适度宽松基调，对外部环境判断更谨慎，关注全球增长韧性不足、经济分化与政策不确定性，并提示部分发达经济体长期国债收益率走高及人工智能推升通胀的效应；对内更突出供强需弱、结构分化、外部冲击，强调内需恢复还不平衡，对高物价的担忧弱化，政策强调扩大逆周期调节力度，未再提跨周期调节。央行更重视防范化解金融风险：加力资本市场两项工具、新设债市非银大额赎回互换便利，明确仅在赎回与抛售负向循环等特定情境使用、面向机构法人、坚持借贷债权关系；专栏指出中国政策利率虽高于疫情后美日欧最低水平，但国债收益率、贷款利率与信用利差更低，合理存贷利差有助银行稳健经营；并要求健全多元化地方中小金融机构资本补充机制、依法提供中央资金支持。报告推动贷款利率定价基准由单一参考LPR向多元基准转型，探索挂钩DR001的浮动利率贷款，完善结构性工具，并以治理中小企业回款难畅通传导。中金预计，防风险之下央行或更多依靠货币政策框架改革与结构性工具，而非单纯总量降息，来降低实体融资成本。