大同证券-政策底逐步形成 三重利好共助情绪企稳

2026年10月以来A股经历深度调整，上证指数单月下跌6.33%，深证成指、创业板指分别下跌15.94%、23.02%，科创50跌幅达24.13%，市场情绪降至年内低位。与此同时，稳市政策密集落地：10月金融街论坛上证监会率先发声；11月2日央行将股票回购增持再贷款转为长期制度性安排，并把利率由1.25%下调至1%；同日开展第三批互换便利操作，参与机构扩围至31家；11月6日国务院常务会议首次提出「完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性」。报告认为，政策底短期内或已构筑完成；三季报显示，沪深两市营业收入、净利润同比分别增长3.48%、9.65%，科创板、创业板净利润分别增长143.45%、35.90%；科技板块估值大幅回落，科创50市盈率（TTM）降至93.19倍，赔率明显改善。政策、估值、量能三重利好共振，情绪底有望逐步形成。配置上建议以杠铃策略均衡布局，进攻端聚焦通信（光模块、CPO）、存储芯片、半导体设备与材料及创新药，防御端以红利资产构建底仓，并跟踪成交额、融资余额与场外增量资金三项指标。