汇川技术 (300124.SZ): Shenzhen Inovance Technology Co. Ltd - A: 2026 CIIF tour takeaways and expert feedback drive further model cut; non-consensus cautious view maintained
汇川技术（300124.SZ）：2026年中国国际工业博览会调研纪要及专家反馈驱动模型进一步下调；维持非共识性谨慎观点
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摘要
Abstract摩根大通在近期行业调研、投资者交流及2026年中国国际工业博览会（CIIF）专家会议后，进一步下调汇川技术盈利预测，并维持"中性"评级与非共识性谨慎观点。研报认为汇川仍是中国工厂自动化（FA）领域最优质企业，长期执行力、产品创新与份额提升记录良好，但CIIF专家反馈显示自2026年三季度以来FA景气明显放缓，锂电、电动车及汽车大线需求走弱，上半年涨价后的渠道去库存拖累订单；3Q26工业自动化（IA）订单增速约20%，较7月的30%以上及上半年30%-40%显著回落，且8月起月度订单披露暂停。新能源车业务仍面临需求降温、增值税退税调整及出口限制压力。公司将2026/27/28年盈利预测分别下调4%/6%/8%，较市场一致预期低约10%；基于DCF的2027年12月目标价由55元下调至51元，对应2027年约20倍PE，与亚德客（21倍）、安川（19倍）相当。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度以来工控景气明显放缓，锂电、电动车及汽车大线需求走弱，渠道去库存拖累订单。。
- 02下调FY26-28盈利4%、6%、8%，低于市场一致预期约10%，目标价降至51元，维持中性。。
- 032027年约20倍市盈率与16%复合增速基本匹配，需待业绩与披露改善后再转积极。。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 个股 / 创业板
- 页数 / 大小
- 15 页 · 0.8 MB
- 发布日期
- 2026-10-21
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 51